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从蛇口碧涛中心的两个房间ღ★，到布局全球的电气自动化巨头ღ★，麦格米特（002851.SZ）二十年成长史诠释了华为系创业派的坚韧与远见ღ★。
当去年英伟达向世界展示最新Blackwell架构GPU和GB200的数月后ღ★，麦格米特成为A股市场里唯一一家作为英伟达40余家数据中心部件供应商之一ღ★，参与GB200的创新设计与合作建设pg电子平台ღ★，ღ★。
截至11月4日最新收盘日ღ★，麦格米特市值来到427亿元ღ★，股价77.52元/股ღ★，较上市首日涨超943%ღ★，今年以来涨超27%ღ★。
然而ღ★，当今年英伟达破5万亿美元市值时ღ★，搭上英伟达这一“全球市值一哥”的麦格米特ღ★，最新业绩却显示增收不增利ღ★。财报显示ღ★，公司2025年前三季度实现营收67.9亿元ღ★，同比增长15.05%ღ★，但归母净利润2.1亿元ღ★，同比下降48.29%ღ★，扣非净利润1.17亿元菊内留香肉肉ღ★，同比下降67.85%ღ★。
1996年ღ★，作为浙江大学电工学科博士后ღ★，童永胜放弃留校和出国机会ღ★，选择加入当时并不知名的华为ღ★。90年代的博士后非常稀缺ღ★，童永胜曾回忆到深圳当地派出所办理落户时ღ★，工作人员告知他是第一个落户深圳的博士后ღ★。
有着博士后背景ღ★，加之扎实的研究功底和不断进取的努力ღ★，在华为ღ★，童永胜很快就从普通工程师晋升为副总裁ღ★。
直到2000年前后ღ★，互联网泡沫破裂ღ★，华为只能忍痛以7.5亿美元的价格将华为电气出售给了艾默生电气菊内留香肉肉pg电子ღ★，童永胜参与了此次交易ღ★，也随同来到了艾默生任职ღ★，担任高管pg电子ღ★，管理艾默生网络能源的海外业务ღ★。
2005年ღ★，在艾默生担任副总裁的童永胜做出一个令人惊讶的决定ღ★，离开舒适区ღ★，注资260万元接手一家濒临倒闭的小公司ღ★，成为董事长ღ★。当时ღ★，麦格米特前身已亏损近300万元ღ★。
创业初期异常艰难ღ★，童永胜曾回忆ღ★：“2006年初就被人骗了30万美元ღ★，那时候是八点几的汇率ღ★，那就相当于接近300万人民币ღ★，也就是说2005年辛辛苦苦挣的钱ღ★，2006年年初就被全骗了ღ★。”
好在核心团队具有浓厚的华为基因ღ★，深耕技术创新ღ★。创立之初ღ★，麦格米特11位创始人中ღ★，有9位出自华为系ღ★，CFO兼董秘王涛原是华为电气成本及预算管理部经理ღ★，CTO沈楚春是原来华为电气一次电源产品经理ღ★。
凭借对技术的专注ღ★，麦格米特在平板电视电源领域快速崛起ღ★，2006年实现销售过亿ღ★，而当时公司员工加上保安才41个人ღ★。
在童永胜带领下ღ★，麦格米特不断进化pg电子ღ★，从过去单一电视电源业务ღ★，逐步拓展到智能家电电控产品ღ★、电源产品ღ★、新能源及轨道交通部件ღ★、工业自动化ღ★、智能装备ღ★、精密连接等多个领域ღ★。
就在英伟达展示最新Blackwell架构GPUღ★，以及基于该架构开发的GB200新一代AI加速卡的7个月后ღ★，麦格米特发布公告称ღ★，其作为英伟达指定的40余家数据中心部件提供商之一ღ★，正参与Blackwell GB200系统的创新设计与合作建设ღ★。
值得注意的是菊内留香肉肉ღ★，在英伟达这一全球顶尖AI系统中ღ★，麦格米特是唯一一家来自中国大陆的电源企业ღ★，与台达菊内留香肉肉ღ★、光宝等国际巨头同台竞技ღ★，成为全球唯三有资格给英伟达供货的电源供应商ღ★。
为何麦格米特能打进巨头供应链？事实上ღ★，数年前ღ★，公司就已经涉足通信与服务器电源ღ★，2023年起转向AI方向ღ★。
银河证券表示ღ★，在AI数据中心供电系统相关技术的布局中ღ★，麦格米特陆续推出了高功率服务器电源架（Power Shelf）ღ★、服务器备用电源架（BBU Shelf）ღ★、超级电容组（Power Capacitor Shelf）ღ★、高压直流输电系统（800V/570kW Side Rack）等产品ღ★。
根据公司财报ღ★，2025年1—6月ღ★，麦格米特电源产品的销售收入为11.57亿元ღ★，同比增长5.48%ღ★。
切入AI赛道后ღ★，麦格米特持续加码研发投入ღ★。到2025年上半年ღ★，麦格米特在全球设立10个研发中心和9个制造基地ღ★，拥有2800余名研发人员菊内留香肉肉ღ★。公司研发费用5.14亿元ღ★，同比增长15.24%pg电子ღ★，占销售收入的11.00%ღ★。
目前ღ★，麦格米特在电源领域经过多年积累ღ★，已为诺基亚ღ★、GEღ★、飞利浦ღ★、魏德米勒ღ★、西门子ღ★、ABBღ★、施耐德ღ★、长虹ღ★、创维等企业提供产品和研发及生产服务ღ★。
而在与国际巨头英伟达合作之前ღ★，麦格米特的网络电源业务已持续获得了爱立信ღ★、思科ღ★、瞻博网络ღ★、阿里斯塔ღ★、智邦科技等头部国际客户的多项项目需求与订单ღ★。
财报显示ღ★，公司前三季度毛利率为21.83%ღ★，同比下降3.83%ღ★；其中第三季度毛利率21.31%ღ★，同比下降3.97%ღ★。同时ღ★，前三季度麦格米特应收账款达24.79亿元ღ★，同比增长7.99%ღ★。
中金公司研究表示ღ★，第三季度由于海外业务有所波动ღ★，整体收入有所下滑ღ★，其中印度市场变频空调需求由于气候因素波动导致收入整体持平ღ★；整体综合毛利率有所下滑主要是公司毛利率相对较低的汽车业务快速起量导致ღ★。
根据2025年上半年财报ღ★，麦格米特智能家电电控产品销售收入21.46亿元ღ★，占公司营业收入的45.92%ღ★；电源产品销售收入占公司营业收入的24.77%ღ★；新能源及轨道交通产品占比营收10.87%ღ★。
也就是说pg电子游戏试玩ღ★，家电业务在公司的营收相较电源产品占比仍处于高位ღ★，面对盈利挑战ღ★，麦格米特需要在新旧业务之间找到平衡点ღ★。
面对AI服务器电源在算力基础设施建设的广泛应用ღ★，麦格米特目前在服务器电源领域已推出Power Shelfღ★、BBU Shelfღ★、Power Capacitor Shelfღ★、800V/570kW Side Rack等产品ღ★，应用于IDC机房ღ★、户外基站等场景ღ★。但财报并没有披露AI服务器电源的营收占比情况ღ★。
同时ღ★，虽然麦格米特正融入英伟达供应链ღ★，并且投入大量研发ღ★，但麦格米特自身也坦言ღ★，AI服务器电源的多数客户需求及项目进度仍处于量产前的研发与调试阶段ღ★，暂未有进入大批量交付阶段的订单ღ★。
此外ღ★，截至今年上半年ღ★，麦格米特已接到小批量的AI服务器电源订单菊内留香肉肉ღ★，因订单总金额较小ღ★，且具体生产交付节奏需调整ღ★，预计不会对公司2025年度业绩产生重大影响ღ★。
至于英伟达条线订单情况ღ★，近期麦格米特在投资者互动平台表示ღ★，后续如有达到披露标准且未涉及商业保密的信息及业务进展ღ★，公司将按相关规定以公告形式披露ღ★。
尽管麦格米特暂未披露与英伟达的有关订单情况ღ★，但从未来长线看pg电子ღ★，AI服务器业务相关的市场空间极大且可持续性较强ღ★。
公司在近期接受机构调研中表示ღ★，AI电源市场空间大ღ★，大陆厂商在客户服务弱电专业ღ★！ღ★、成本控制上有自身优势菊内留香肉肉ღ★，将聚焦每个客户争取订单ღ★，不纠结于份额对比ღ★，依托全产品线布局与快速响应能力抢占市场ღ★，目前进展顺利ღ★。
东吴证券研究认为ღ★，公司正大力布局AI电源ღ★，已与国内外多家客户均建立了良好沟通对接ღ★，后续有望凭借技术领先地位ღ★，充分受益于AI基础设施需求爆发ღ★。
